大行评级｜麦格理：预期农夫山泉上半年销售增长放缓至7.6% 目标价下调至26港元

麦格理发表报告指，预期农夫山泉2024年上半年销售按年增长放缓至7.6%，纯利跌4.6%，主因大力促销及销售渠道投资上升。该行亦料上半年毛利率收窄2.2个百分点至58%，折扣加大抵销了成本下降的利好因素。

该行下调其2024、2025及2026年盈测20.4%、28%及30.8%，反映增长前景温和、竞争加剧致推广费用沉重，目标价相应下调29%至26港元，评级由“中性”降至“跑输大市”。该行预计，农夫山泉上半年收入增长放缓至单位数(2023年下半年为增长33%)，主因集团陷入了其竞争对手娃哈哈网络上的风波，其次是樽装水产业竞争日益激烈。