格隆汇2月21日丨摩根大通发表报告指，冶炼企业在云南省减产的新闻传出，令中铝(2600.HK)的A股及H股股价昨日(20日)分别上升8%及6%。过去两年，内地开始推动以水电为基础的铝生产以减少碳排放，但因水电供应不稳定，内地铝产量变得更为波动。由于绝大多数新的铝产能都以水力发电，该行相信内地铝产量波动性上升将成为未来数年的新常态。

该行提到，与去年相反，因行业盈利能力较低，预计今年铝产量只会缓慢复苏。不过随着今年需求逐步改善，估计铝毛利将会回升。该行维持对中铝的正面看法，H股目标价保持6.8港元，评级“增持”，但去年盈利预测下调11%，反映第四季产品毛利率疲弱。