格隆汇11月13日｜美国银行策略师将欧洲股票下调至低配，警告欧洲股市近期的强势表现难以持续。市场对AI投资热潮能否持续、能否变现的担忧，将冲击全球增长与风险偏好。策略师塞巴斯蒂安·雷德勒、托马斯·皮尔斯预计，斯托克600指数到明年二季度将下跌近15%。他们认为，到2027年二季度，欧洲股市相对全球股市将跑输约10%；此前强劲盈利、能源价格回落、法国财政担忧缓和带来的支撑大概率消退。他们指出AI资本开支的脆弱性正在上升：模型竞争白热化、回报下滑、融资成本走高。大型云厂商的预期资本开支从2025年初不足3000亿美元飙升至1万亿美元以上。两位策略师维持对欧洲半导体、资本品板块的低配；考虑到信贷利差走阔、经济走弱，偏好食品饮料这类防御性的“抗AI”板块。