格隆汇11月12日｜华安证券研报指出，三花智控收入增速回升，液冷与机器人业务稳步推进。26Q3收入同比增长，经营韧性突出。液冷批量进入头部CDU及云厂商供应链，机器人执行器批量交付。机器人方面，仿生机器人机电执行器批量交付与产线爬坡有序开展，生产基地建设加快推进。认为液冷与机器人执行器可复用公司在阀、泵、换热器等热管理零部件上的技术积累与成本优势，有望打开新的成长空间。公司是全球热管理零部件龙头，制冷与汽零双主业稳健，液冷产品批量进入头部CDU及云厂商供应链，机器人执行器进入批量交付阶段。我们预计公司26-28年归母净利润为46.3/51.5/57.3亿元，对应PE为32/29/26倍，维持“买入”评级。