格隆汇11月10日｜国海证券研报指出，费用集中释放，立高食品Q3业绩承压。前三季度实现归母净利润1.5亿元，同比下降40.1%；单Q3实现归母净利润0.2亿元，同比下降71.4%。收入保持韧性，经销渠道有所承压。展望后续，随着南沙基地产能逐步恢复，产品供应改善，叠加低价乳制品原料逐步进入成本端，有望缓解短期盈利压力。同时，公司对明年春节备货保持审慎，未采取激进压货策略，维护渠道健康及经营质量。公司短期业绩受南沙基地搬迁、产能爬坡及相关费用集中释放影响，Q3盈利阶段性承压，但公司核心奶油业务保持增长，直销渠道拓展及产品矩阵完善持续推进。预计公司2026-2028年营业收入分别为47/52/57亿元，同比分别增长8%/11%/11%；归母净利润分别为2.4/3.2/3.8亿元，同比分别-21%/+32%/+20%，首次覆盖，给予“买入”评级。