格隆汇11月10日｜东吴证券研报指出，厦门象屿大宗货量稳步增长，造船在手订单增加，上游资源布局推进。黑色金属、铝和煤炭贡献利润增量，新能源Q3期现毛利转正。国际化商品经营营业收入占公司商品经营营业收入的比重超过40%。造船订单向大型船型拓展，2026Q1-3制造业收入同比+28%。新签订单表明行业景气度较高，随着后续公司启东船厂的产能爬坡，造船业务交付和收入有望加速。上游资源与海外布局推进，公司预计印尼镍矿2027年出矿。厦门象屿是我国大宗供应链龙头，行业集中度持续提升。基于前三季度毛利实际表现，上调金属矿产与能源化工2026年经营货量与单吨毛利假设，将公司2026-2028年归母净利润预期从19.80/23.04/25.22亿元上调至20.76/23.83/25.95亿元，对应同比+61%/+15%/+9%，2026年11月9日收盘价对应PE为8/7/7倍，维持“买入”评级。