格隆汇11月9日｜浙商证券研报指出，酒鬼酒收入端仍有承压，亏损收窄，利润率改善，费用投放缩减。26Q3收入当前仍承压（商政务场景修复度弱），预计产品结构变化至亏损收窄，全年看利润有望保持前三季度扭亏为盈趋势。根据三季报，调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别同比-5%/9%/11%；实现归母净利润同比扭亏为盈/+506%/+48%，对应PE为1306/215/146倍。鉴于26Q3公司利润端亏损收窄，胖东来渠道有望持续贡献业绩弹性&费用率改善趋势不改，预计Q4业绩环比有望继续改善，同时预计全年业绩修复，27年实现正增，因此维持“买入”评级。