格隆汇11月2日｜浙商证券研报指出，太阳纸业浆纸一体化优势显著，Q3业绩超预期。26Q1-Q3公司实现归母净利润29.22亿元，同比+16.88%，其中26Q3单季实现归母净利润9.71亿元，同比+34.89%。产能集中投产支撑收入提速，三大基地扩产接续。业务端看，公司山东基地前期项目在2026年集中进入收获期：颜店厂区14万吨特种纸项目二期（PM43）已于2026年1月投产，年产70万吨高档包装纸项目（PM47）已于2026年8月投产，年产60万吨漂白化学浆及碱回收等配套工程于2026年8月下旬进入试产。纸机投产释放包装纸与特种纸增量产能，自制浆配套落地降低外购木浆依赖、强化成本管控，产品结构进一步向包装用纸与特种纸延伸。我们判断，新增产能爬坡是Q3收入提速的主要来源。公司同步推出前三季度利润分配方案，每10股派现1元（含税）、合计2.85亿元，中期分红机制延续。维持“买入”评级。