格隆汇11月2日｜东吴证券研报指出，德力佳业绩符合市场预期，全球份额持续提升。公司26年Q1-3归母净利润6.3亿元，同比+0.2%，其中26Q3归母净利润2.2亿元，同环比-7.1%/+10.1％。Q3出货环比持平、降价影响开始体现。全年看，我们预计公司仍能实现32GW出货目标，同比+14%，主要依靠公司的份额不断提升，Q4将出货9~10GW保持高位，毛利率预计维持环比持平。展望明年，公司有望在核心客户的份额不断扩大，以及出口、海风规模上量，我们预计公司有望实现20%的出货增长。考虑到齿轮箱降价及资本开支持续投入，下调公司26-27年归母净利润预测至8.5/10.5亿元（原预测9.9/11.4亿元），维持28年归母净利润预测12.9亿元，同比+2.8%/23.3%/23.1%，对应PE分别为18/14/12x。基于出口及海风业务有望放量，维持“买入”评级。