格隆汇10月30日｜华源证券研报指出，招商公路投资收益支撑盈利韧性，“改扩建+收并购”有望推动长期成长。2026年第三季度归母净利润为14.08亿元，同比下降6.65%；毛利率短期承压，投资收益贡献稳健收益。公路主业发展上，公司有序推进京津塘、甬台温等核心路段改扩建工程，同步通过市场化并购整合新增优质高速路产，持续扩大可控运营资产规模，中长期盈利增长空间可期。公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。预计2026-2028年归母净利润分别为49.3/52.2/54.2亿元，对应PE分别为14.3/13.5/13.0x，维持“买入”评级。