格隆汇10月30日｜东方证券研报指出，劲仔食品收入稳健，盈利承压。26年前三季度归母净利1.55亿元（同比-10.10%），单Q3归母0.49亿元（同比-19.53%）。高蛋白品类稳健增长，零食渠道贡献主要增量。预计前三季度鱼制品、禽类制品、豆制品三大核心品类均实现双位数增长，其中小鱼受零食量贩渠道高基数影响增速放缓，爆嫩豆干产能爬坡后放量提速，肉干、鹌鹑蛋表现稳健，魔芋等蔬菜制品有所下滑。渠道端，我们预计零食量贩渠道仍为核心增量来源，线上渠道Q3企稳回升，传统流通渠道仍处于调整期。考虑到零食渠道高基数、原材料成本及政府补助减少的影响，下调公司2026-28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利润分别为2.10、2.81、3.48亿元（原值分别为2.34、3.37、4.28亿元），参考可比公司估值，给予公司2027年15倍PE，对应目标价9.60元（前值为11.25元）。维持“买入”评级，下调目标价至9.60元。