格隆汇10月26日｜东吴证券研报指出，国城矿业钼业务量稳利增，锂矿产销稳定。公司26Q1-3归母净利润13.8亿元，同比+53%，其中Q3归母净利润4.7亿元，同环比+286%/-15%。钼业务量稳利增，40%股权收购落地显著增厚归母。公司向高纯钼精粉等深加工方向延伸，可用于半导体等领域，进一步打开成长空间。锂矿产销稳定，锂盐项目转固成本较高；钛白粉降价压缩利润，铅锌矿较为稳健。考虑到锂价与钛白粉价格波动，下调公司26-28年归母净利润预期至18/23/25亿元（原预期23.5/31.4/39.1亿元），同比+64%/+28%/+11%，对应PE为14x/11x/10x，考虑公司钼矿并表后利润显著增厚，且27年碳酸锂行业我们预计维持紧平衡，锂业务贡献利润，维持“买入”评级。