格隆汇10月26日｜开源证券研报指出，巨化股份2026前三季度实现归母净利润34.22亿元，同比+5.34%。其中Q3实现归母净利润7.71亿元，同比-35.58%、环比-47.78%。前三季度，公司面临几大压力：需求疲弱，销量降低，尤其Q3淡季市场承压，公司作为行业龙头积极维护行业预期，控量稳价，制冷剂销量同比、环比分别下滑1.6、2.5万吨，为Q3业绩同环比下滑主要原因，据我们测算，2.5万吨或影响利润6亿以上；原材料硫磺、硫酸等价格大幅上涨，影响价差；在需求较差背景下，提价节奏放缓。上半年销量下滑+成本抬升就同比减利近9亿元，三季度销量进一步下滑、成本依然高位，同比压力仍存。但积极因素亦非常显著：2026需求小年叠加地缘黑天鹅冲击，制冷剂价格依然坚挺、逻辑依然稳固，行业再次证明了自己；贯穿全年的全球去库，短期影响需求，中长期反而更加有利于行情的展开。依然坚定看好制冷剂景气向上趋势延续，短期承压不改长期价值，维持“买入”评级。