格隆汇10月20日｜招商证券发布研报称，有色行业供给弹性不足、库存相对低位及企业盈利兑现形成现实支撑，宏观不确定性与风险偏好回落则压制权益估值。前期调整已释放部分风险，具备盈利持续性与合理估值的龙头配置价值逐步显现。展望四季度，以盈利韧性把握配置确定性，以宏观改善捕捉修复弹性。若宏观压制缓解与基本面形成共振，板块有望迎来盈利预期上修与估值修复。配置上优先关注金、铜，其次关注钽、钨等品种，重点筛选成本优势突出、资源储备优质、产量增长明确且股东回报稳定的企业。