格隆汇10月19日｜海通国际首席经济学家张忆东发布最新市场观点，10月初至今全球股市调整中，港股展现出较强的相对韧性。自10月5日以来，恒指逆势上涨0.61%，同期标普500、纳斯达克指数和纳指100分别下跌1.47%、4.87%和6.08%，日经225和KOSPI分别下跌6.61%和19.07%。

港股近期跑赢全球主要股市的三大优势，有望支撑港股在深秋行情中延续强势：(1)港股指数结构偏红利价值，受益于美债长端利率高位震荡回落；(2)港股筹码结构干净：港股前期已经历空头的集中释放，拥挤度和杠杆水平远低于今年涨幅较大的韩股、日股和台股；(3)港股受益于内地的低利率环境，内资积极承接港股。

基于基本面，继续维持中国股市的深秋反弹行情。投资策略上，“防守反击+杠铃策略”参与深秋反弹，精选红利价值和科技成长。

主线一、价值资产：首先，“类国债型”红利价值资产，精选银行、运营商、电网、电力、煤炭、能源炼化、化工等领域的央国企红利资产；其次，“类似可转债性质”的成长价值型资产，精选具备持续分红能力和业绩弹性的新消费、有色金属、非银、传统互联网龙头等。

主线二、科技成长：首先，重视生物医药、国防军工、能源科技（电力设备、储能等）、高端装备、具身智能、有色金属等领域受益于AI应用落地带来的机遇；其次，科技反弹行情有望以AI应用为主导，并趁AI硬件反弹而调整仓位。