格隆汇10月6日｜据期货日报，2026年前三季度，铜市场在宏观扰动与产业供需的反复博弈中走出强势行情。尽管中东地缘冲突、美联储货币政策转向等因素一度引发市场调整，但矿端供给约束持续强化，叠加美国铜进口关税预期引发全球贸易流重构，铜价中枢仍不断抬升。

进入四季度，分析师认为，此前主导行情的矿端供给紧缺、冶炼减产与库存迁移等因素仍将提供支撑，但美国“232铜关税”政策的最终走向及美国铜库存能否回流，将成为影响铜价的重要变量。

SMM铜研究团队认为，美国关税预期持续吸引铜资源流向美国，是全球铜资源错配的重要原因。与此同时，国内再生铜原料供给偏紧，削弱了对精炼铜供给的补充作用，叠加中秋、国庆节前下游集中备货，共同推动国内现货供给趋紧。