格隆汇9月24日｜东方证券研报指出，山西汾酒2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。发挥产品结构纵深优势，省内、环山西稳固基本盘，高地市场、长江以南表现稳健。汾酒经过多年、数轮国企改革阶段后，市场化导向的考核机制及审慎的内控机制充分结合，公司治理能力显著提升，将助力汾酒把握本轮白酒消费转型机遇。预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持“买入”评级。