格隆汇9月22日｜华尔街策略师表示，一项流行的美国国债交易策略规模已降至两年多来的最低水平，这反映出债券市场可供对冲基金利用的错位机会正在减少。这种被称为“基差交易”（basis trade）的策略，有助于为美国国债市场提供需求和流动性。该交易利用美国国债期货与现券之间的小幅价格差异，通过大量借入资金放大交易规模。随着这些价差不断收窄，该交易策略正在降温，市场可能因此失去一项重要资金来源。不过，摩根士丹利和花旗集团等银行的策略师表示，该交易远未消失，交易动能减弱仅反映出相对价值投资机会减少。花旗美国利率策略主管杰森·威廉姆斯表示：“随着过去几年市场错位和波动性大幅下降，基差交易头寸正在减少。与其说这释放了风险信号，不如说机会空间收窄表明，潜在的美国国债需求可能比我们想象的更强。”根据摩根士丹利的统计，杠杆投资者参与的美国国债基差交易名义规模已从今年年初的1.26万亿美元降至约9000亿美元。