格隆汇9月21日｜国盛证券研报指出，宝光股份无氟化替代与出海共振，金属化陶瓷打开第二成长曲线。2025年西电集团股权划转完成后直接持股30.00%，管理层级精简一级，公司是西电集团真空器件生产平台，高端电力装备业务协同预期强化。基本盘量增确定，无氟化替代与出海共振打开成长空间。公司实现医用、半导体等领域拓展，金属化陶瓷构筑第二成长曲线。公司是国内真空灭弧室单项冠军，主业受益于全球电网投资高增与SF6无氟化替代，同时金属化陶瓷工艺由电力设备行业向半导体设备部件、X射线/医疗等领域延伸，第二曲线打开估值空间。公司对应PE为57.9、34.0、23.3X，首次覆盖，给予“买入”评级。