格隆汇9月17日｜华福证券研报指出，滨化股份氯碱主业盈利稳健，轻烃与电子化学品构建第二增长曲线。烧碱板块仍是公司当前最重要的利润来源，行业供给受审批、能耗、环保及一体化配套约束，2026-2028年拟新增烧碱产能合计约944.52万吨，但投放节奏前高后低，实际有效供给释放或将低于规划水平。公司估值高于可比公司平均水平，原因在于现有可比公司以传统氯碱业务为主，市场给予的估值更多反映存量盈利；滨化的估值则包含公司在新材料及一体化项目投产、盈利结构改善上的预期。因此，基于成长性和盈利改善预期给予一定估值溢价，给予公司“买入”评级。