格隆汇9月10日｜美国服饰零售商美鹰服饰(AEO.US)盘前大幅下跌11%。消息面上，公司昨日盘后公布2026财年第二季度业绩，从表面数据看，Q2业绩相当亮眼。营收13.8亿美元，同比增长8%，略超预期；调整后EPS0.79美元，远超分析师预期的0.22美元。但盈利大增的核心原因是一笔一次性关税退款。公司因美国最高法院裁定IEEPA关税违法，获得了约1.61亿美元的净收益。这笔“意外之财”贡献了运营利润率扩张的1170个基点，剔除后运营利润率仅约3.6%，真实盈利能力远没有表面那么强劲。

真正的隐忧在于核心品牌American Eagle同店销售同比下滑1%，而集团整体6%的同店增长全靠子品牌Aerie（+19%）硬撑。更令市场失望的是全年指引下调。公司将全年运营利润预期从3.9-4.1亿美元大幅上调至5.4-5.5亿美元，但这上调几乎全部来自关税退款，而非经营改善。CFO在电话会上坦言，下调展望的首要原因是AE品牌预期从“低个位数正增长”调整为“持平”，且需要持续打折清理库存。