格隆汇9月4日｜华西证券研报指出，海天味业主业稳健固本培优，全球化布局稳步推进。上半年公司实现归母净利润41.90亿元，同比+7.13%；Q2归母净利润17.46亿元，同比+2.03%，整体维持稳健经营态势。核心品类基本盘稳固，新兴品类、线上渠道释放增量。酱油作为公司第一大核心品类，基本盘扎实稳固，薄盐、有机等健康化系列延续高增；蚝油、调味酱保持平稳运行；其他品类增速亮眼，醋、料酒、复合调味等新赛道快速放量，成为重要增长引擎。公司持续打磨十亿级、亿级大单品矩阵，依托核心品类的供应链、渠道优势带动第二成长曲线品类发展，产品金字塔结构持续优化。国际化方面，依托A+H资本平台，加速韩国、新加坡、美国、马来西亚等海外子公司落地，推进海外本土化生产与渠道建设，拓展海外市场版图，打开中长期成长天花板；公司坚持高分红政策，分红承诺为股东回报提供坚实保障。作为国内调味品绝对龙头，公司具备产品、渠道、供应链、品牌多重深厚壁垒，在行业集中度提升的大背景下，龙头竞争优势有望持续放大，长期稳健成长确定性较强。维持公司“买入”评级。