格隆汇9月3日｜华源证券研报指出，海澜之家26H1营收保持稳健增长，利润小幅承压。公司营收在海澜之家系列（主品牌）及其他品牌驱动下延续稳健增长。其他品牌营收同增29%，海外市场延续高增长。海外端，公司26H1实现海外营收3.0亿元，同比+47.2%，业务快速扩张，截至26年中报拥有海外门店167家，26H1成功在南非、哈萨克斯坦布局，已构建覆盖东南亚、中东、非洲及中亚等核心区域的业务网络。新业务方面，FCC及城市奥莱双轮驱动，增长动能较强。公司延续较强分红意愿，持续夯实股东回报。持续看好公司在男装赛道的品牌竞争壁垒、渠道覆盖广泛等特性以及硬折扣渠道的布局，维持“买入”评级。