格隆汇9月3日｜东方证券研报指出，致欧科技全链路效率持续提升，欧美地区提速增长。公司26H1实现归母净利2.46亿元/+29.16%，Q2归母净利1.71亿元/+114.7%。美加毛利率大幅改善，经营性费用率全面优化。全链路效率提升，新品与履约网络成效显著。新品营收占比13.87%/+9.52pct，全新品+次新品占比31.74%，升降桌、床及斗柜收入同比增幅均超150%，床垫、立地镜为报告期内新上架。美国完成6座本地仓布局、拉美首次在巴西实现仓储布局，26H1较24H1美国尾程单均运费年复合下降10%以上、自营仓及合作三方仓出库单量年复合增长2倍以上。已开发70余个AIagent，实现产品文案环节几乎全替代、客服40%自动回复、IT领域60%AICoding。据Marketplace，亚马逊欧洲多国站点家居类目长期稳居第一，欧洲市场亚马逊自然流量销售贡献60%以上。预测2026-28年归母净利由4.6/5.9/6.8亿元上调至4.9/6.2/7.4亿元，同比+47%/26%/19%。给予26年23倍PE，目标价由25.30元调整至28.29元，维持“买入”评级。