格隆汇9月2日｜大同证券研报指出，焦煤价格抬升改善盈利，山西焦煤项目及资产整合驱动长期成长。2026年上半年业绩同比改善，焦煤价格回暖为核心驱动，Q2单季度归母净利润环比有所回落。公司2026H1实现归母净利润12.37亿元，同比+22.03%。上半年整体盈利改善主要受益于炼焦煤价格中枢同比显著上移。2026年上半年国内炼焦煤市场供需偏紧，山西地区安监趋严导致供给持续收缩，京唐港主焦煤均价同比上涨，公司作为国内炼焦煤龙头充分受益。焦煤供给约束与资源禀赋构筑核心壁垒，兴县项目与集团资产整合打开中长期成长空间。公司作为国内炼焦煤龙头，资源禀赋稀缺、长协定价稳健、高分红承诺持续兑现，考虑到公司2026年上半年焦煤价格中枢上移驱动盈利改善，以及下半年焦煤供需偏紧格局有望延续，公司全年业绩具备弹性。维持“谨慎推荐”评级。