格隆汇8月28日｜中邮证券研报指出，海螺水泥Q2盈利持续承压，期待行业整合协同。26上半年公司实现归母净利润25.27亿元，同比-42.76%，其中26Q2公司归母净利润10.59亿元，同比-59.32%。水泥行业量价齐跌，Q2需求持续承压。现金流方面，上半年经营活动现金流量净额为45.16亿元，同比下滑45.5%。期待行业整合与协同，长期看好海螺盈利弹性：目前水泥行业盈利水平基本见底，行业已处于普遍亏损状态。在行业盈利持续承压背景下，行业未来有望加强供给协同与整合，实现盈利稳步回升，海螺作为行业龙头，我们持续看好其成本端优势带来的盈利弹性。预计公司26-27年收入分别为795亿、839亿，同比-3.73%、+5.62%，预计26-27年归母净利润分别为59.0亿、70.9亿，同比-27.2%、+20.1%；对应26-27年PE分别为16.1X、13.4X。