格隆汇8月28日｜华源证券研报指出，新乳业非经营性因素扰动短期盈利，经营持续向好。公司26H1实现归母净利润4.65亿元，同比增长17.24%，26Q2单季度实现归母净利润2.78亿元，同比增长5.78%。公司持续强化“鲜活”品牌战略，聚焦低温产品，成效显著。渠道端，公司亦积极拥抱渠道焕新，深化DTC模式变革，实现在新兴渠道和新消费场景的持续突破。26H1电商渠道收入同比增长28.28%，同时在会员店、零食折扣、即时零售等新兴渠道实现快速布局和加速发展，有效抓住了渠道变革红利。考虑到公司净利率提升路径清晰，且基本面兑现良好，维持“买入”评级。