格隆汇8月26日｜华源证券研报指出，云天化业绩韧性彰显，硫循环项目打开降本空间。公司2026H1实现归母净利润29.34亿元，同比增长6.14%；2026Q2单季度实现归母净利润15.10亿元，同比增长2.41%。主业经营稳健，业务结构持续优化。磷系产品价格上行对冲部分原料成本压力，一体化优势彰显业绩韧性；布局硫资源循环利用项目，强化原料保障与全产业链成本优势。高分红延续，持续强化股东回报。公司是磷化工行业龙头企业之一，未来看点丰富，分红力度大，维持“买入”评级。