格隆汇8月25日｜华西证券研报指出，浙江自然柬埔寨新品类预计下半年投产，未来布局户外+科技。2026H1公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别为7.23/1.20/0.93/1.30亿元、同比增长5.53%/-17.84%/-29.59%/12.20%。前瞻全年收入端乐观，主要由于关税政策平稳后、海外客户重启增长，但价格端、原材料成本上涨、人民币升值压力等导致利润增速可能低于收入增速。公司主业户外充气床垫有望保持单位数增速；水上用品有望延续去年较快增长，且利润率仍有提升空间；柬埔寨硬箱有望重启较快增长。根据年报，公司提出“户外+科技”双轮驱动战略，关注科技方面进展。维持26-28年收入预测为12.65/14.44/16.33亿元；维持26-28年归母净利预测为2.02/2.64/3.00亿元；维持26-28年EPS预测为1.43/1.86/2.12元，2026年8月24日收盘价22.7元对应26-28年PE分别为16/12/11X，维持“买入”评级。