格隆汇8月24日｜市场进入夏季最关键的一周，两件事已然明朗：这个市场不再仅靠AI驱动，而债券波动也证明，催化剂绝对不限于上行方向。这便是八月收官之战的背景格局。

英伟达将于北京时间周四凌晨发布财报，这堪称AI交易每季度一次的“公投”。另外，周五，凯文·沃什将以美联储主席身份首次发表杰克逊霍尔主题演讲，而此时市场正围绕美国财政部对抗长期国债抛售的行动争论不休。沃什演讲的官方主题是“支付创新”，听起来似乎不足以撼动市场，但即兴言论随时可能出现，市场过度解读某一评论的风险同样不可小觑。

在准备应对本周关键事件之际，有必要先评估一下当前股市的确切位置。AI板块的资金轮动仍在持续，尽管部分科技股有所回暖。在过去五个交易日中，表现最佳的篮子追踪的是AI所谓“受害者”板块，以及对通胀敏感或在滞胀环境下具有优势的资产。而半导体股票和数据中心相关个股则深陷跌势。高盛集团一个涵盖范围较广的AI指数篮子，与剔除AI成分股后的标普500指数之间的40日相关性，已首次大幅转负，约为-0.6。这表明，从AI板块流出的资金并未撤离市场，而是在为其他所有板块提供资金。