格隆汇8月7日｜浙商证券研报指出，百隆东方26H1业绩弹性及现金流亮丽，Q3利润高增有望延续。26H1公司实现收入42.7亿元（同比+19.0%），其中纱线业务收入39.6亿元（同比+16.2%）。预计销量增长为收入增长的主导因素。低价棉花库存结转带动26H1毛利率16.4%（同比+1.2pp），毛利润绝对值同比增加约1.6亿元，是业绩弹性的最主要贡献来源。收入量增+低价库存转结提升毛利率+费用率有效控制+投资收益增加，共同驱动26H1归母净利润5.6亿元（同比+43.5%）、扣非归母净利润5.3亿元（同比+46.7%），落在业绩预告中枢偏上；子公司百隆越南实现营收33.0亿元、净利润4.2亿元，仍为公司核心利润来源。按照91%分红比例估算，26年股息率7.3%，中期分红方案落地进一步强化股东回报，高业绩弹性叠加高股息，维持“买入”评级。