格隆汇7月30日｜华兴证券研报指出，美的集团股东回报有望继续提升，中报后可能存在较好介入节点。2C内销承压，增长引擎继续向2B与全球化切换；今年股东回报有望进一步提升，中报后可能存在较好的介入节点。预计2Q26楼宇科技业务营收维持双位数增长，工业技术分部营收降幅同样有望收窄；预计机器人与自动化业务营收随KUKA中国新能源、一般工业复苏以及海外车企客户的回暖将实现至少高单位数增长。美的2025年的股东回报总额高达440亿元——其中现金分红324亿元（分红率同比提高4.3ppts至73.6%，对应股息率5.1%）、股份回购~116亿元（76亿元注销；40亿元用于股权激励与员工持股计划），合计占归母净利润~100%。将估值基准年份切换至2027年，并给予美的15倍P/E，上调目标价12%至99.00元，较目前股价仍有16%的上升空间，维持“买入”评级。