格隆汇7月24日｜华源证券研报指出，佛燃能源现金流稳健，绿色甲醇与SOFC有望打开成长空间。公司深耕城市燃气业务30余年，拥有13个区域管道燃气业务特许经营权。公司主营业务包括城市燃气、供应链、新能源、延伸和科技研发与装备制造业务，2025年毛利占比分别为77.0%、6.6%、7.0%、9.1%和0.4%，城市燃气主业贡献利润基本盘，同时供应链业务营收较快增长。城燃需求稳健、气源多元，构筑稳定盈利基本盘。拓展多元能源布局，绿色甲醇、SOFC业务有望打开成长空间。选取新奥股份、深圳燃气、九丰能源为可比公司，公司城燃主业经营稳健，绿色甲醇、SOFC业务有望打开成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。