格隆汇7月23日｜全球最具吸引力的套利机会之一——SK海力士美国存托凭证与韩国本地股之间的巨大价差，短期内将无从消弭。韩国证券存管机构周四表示，SK海力士将本地股转换为ADR的比例上限设定为总股本的2.5%，且该额度已在7月10日完成的265亿美元ADR发行中全部耗尽。这意味着，除非现有ADR持有人将手中凭证转回韩国股票、腾出额度，否则投资者目前无法将首尔上市股票转换为ADR。

这一结构性约束也意味着，正常的跨市场套利机制实际上已被封堵。SK海力士ADR相对韩国本地股的溢价一度高达51%，截至周三仍维持在约33%的高位。转换通道受阻，令这一价差存在长期持续的可能，并在市场上催生出一系列替代性布局策略。