格隆汇7月9日｜东吴证券研报指出，锦浪科技Q2发电不及预期，工商储+储能系统双驱动高增可期。公司预计26H1实现归母净利润4.1-4.6亿元，同比-32~-24%，其中26Q2预计实现3.5-4亿元，环比环增470%-552%，同比-14~-2%，业绩略低于市场预期。公司预计Q3储能系统确收有望环增3倍至6亿元左右，全年预计户储系统出货10万套，工商储系统出货约1万套，27年户储自配率有望达60-70%，工商储自配率预计由20%持续提升，27H2有望达50%，我们预计工商储统系统出货有望翻3-4倍增长。考虑发电业务受天气影响利润有所下行、储能系统确收有所滞后，27年工商储及储能系统持续高增，下调26年盈利，上修27-28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为15/25/34亿元，同比+102%/66%/35%，对应PE为19/11/8，给予27年20倍PE，对应目标价126元，维持“买入”评级。