格隆汇6月1日｜方正证券研报指出，药明康德一体化CRDMO龙头行稳致远，小分子&多肽双轮驱动。公司持续深耕一体化CRDMO战略，五年间营收规模由2021年的229亿元稳步扩张至2025年的455亿元，年复合增长率达14.72%。同时核心业务保持较快增长，2025年持续经营业务收入同增21.4%，高于整体增速。盈利水能力方面，公司经调整净利润率不断提速，经调整归母净利润率由2021年的22.4%提升至2025年的32.88%；未来随着商业化项目占比提升，盈利水平有望保持稳健。多肽赛道景气度依旧，锁定临床管线后续商业化潜力可期。维持对公司的“推荐”评级。