格隆汇5月25日｜东方证券研报指出，珀莱雅收入利润短期承压，主品牌调整拖累整体，新品牌保持较快增长。公司2025年实现归母净利14.98亿元/-3.50%；26Q1归母净利3.67亿元/-6.05%。展望2026年，公司继续围绕“主品牌大单品升级+多品牌矩阵扩张”推进增长。1）珀莱雅品牌持续深化“科学护肤”定位，双抗、能量、红宝石、源力PROYAMED等系列覆盖抗初老、美白、修护及医美术后场景，进一步巩固科技护肤心智；彩棠继续聚焦底妆和彩妆专业化路线，小圆管粉底液、双生气垫、修容等大单品强化中式美学彩妆定位；OR、悦芙媞、原色波塔、惊时分别卡位洗护、年轻肌功效护肤、新锐彩妆和头皮微生态赛道，多品牌共同补充公司第二增长曲线。随着公司主品牌持续推新，多品牌矩阵加大发力，有望持续推动公司收入利润不断向上，基于公司25年报及26Q1表现，对公司盈利预测进行调整并引入28年盈利预测数据，基于DCF模型，对应得到目标价85.92元，维持“买入”评级。