格隆汇5月25日｜中邮证券研报指出，联美控股供热业务稳健增长，传媒业务整体承压。2025年公司营收32.4亿元，同比-7.7%；归母净利润6.9亿元，同比+4.1%；2026Q1公司营收15.8亿元，同比-6.8%；归母净利润5.3亿元，同比-13.8%。盈利回升，费用率基本稳定。2025年公司的平均供暖面积约7824万平方米，联网面积约11002万平方米。“十五五”期间，公司可以依托沈阳城市更新、旧城改造市场，新建、改建集中供热项目，实现供暖及联网面积的进一步增长。兆讯传媒经营承压。2025和2026Q1归母利润分别为0.1、0.06亿元，同比分别-83.9%、-72.6%；但目前已实现了铁路传媒的全国网络化覆盖，建立了遍布全国各主要城市高铁站的数字媒体平台，深度拓宽数字户外媒体业务，通过降本增效有望回复盈利。预测公司2026-2028年营收分别为33.6/33.3/33.8亿元，归母净利润分别为7.7/7.9/8.5亿元，对应PE分别为20/19/18倍，维持“增持”评级。