格隆汇5月21日｜申万宏源研究指出，中国动力Q1业绩超预期，低速机主业持续增长，维保&中高速机&燃气轮机贡献新增长曲线。25年归母净利润13.0亿元，同比-6.5%。利润回落主因公司25年下半年集中计提5.0亿元减值。26Q1归母净利润5.9亿元，同比+48.6%，超预期。造船景气度持续向发动机传导，低速机业绩高速增长；低速机维保市场空间巨大，公司全球网络逐步成型；公司中高速机适配AIDC 柴发需求，有望实现订单落地。此外，公司燃气轮机持续高景气，公司燃机业务有望迎来高速增长。考虑到公司维保业务进程提速，上调26-27年维保业务市占率至3%、10%，维持“买入”评级。