格隆汇5月21日｜光大证券研报指出，中芯国际1Q26收入25.05亿美元，YoY+11.5%，QoQ+0.7%，超过此前公司24.9亿美元的指引。2Q26指引积极。2Q26营收指引环比增长14%~16%，毛利率指引20%~22%，均超过市场预期。AI虹吸效应带来专用存储和消费电子等产能回流中国，国产替代进程持续加速，但考虑到新产线爬坡带来较大折旧压力，调整中芯国际(0981.HK)2026-2027 年归母净利润为9.9/12.5亿美元（较前次预测-8%/+0%），新增2028年归母净利润预测15.7亿美元，同比增长45%/27%/26%；同理，预计中芯国际(688981.SH)2026-2027年归母净利润为69.3/86.5亿元人民币（较前次预测-7%/+1%），新增2028年归母净利润预测107.6亿元人民币。当前股价对应港股2026-2027年PB为3.1x/3.0x，A股为6.0x/5.7x。公司核心成长逻辑——受益于AI算力需求与国产替代的确定性趋势——持续强化，看好公司产能释放和技术升级带来业绩持续改善，维持中芯国际港股及A股“买入”评级。