格隆汇5月19日｜瑞银维持今年全球人形机器全球的出货量在3万台的预测，较去年的1.9万台有大幅增长。瑞银证券中国机器行业分析师王斐丽坦言，年初至今行业整体情况相对偏弱，未来潜在催化剂则包括特斯拉第三代Optimus V3的推出，以及更多中国机器人企业的IPO，或有助催化市场情绪。

王斐丽提到，中国去年的人形机器人订单增长较快，更多行业开始利用人形机器人去胜任较危险的工作。然而，行业仍处于早期阶段，仍未真正进入商业化拐点，大部分人形机器人都被用于研发，包括数据采集，也有商业应用如娱乐等，出货更多是流向了文艺、研究机构等，真正应用于工业场景的仍较少。她解释，大脑AI模型数据缺乏，仍然是人形机器人较大的瓶颈，需时突破，之后才会迎来较大的量产。目前人形机器人可能被尝试用于技术门槛较低的简单应用场景，但有关市场空间相对仍有限，长期而言家庭场景仍是其最具潜力的市场。她建议，投资者关注人形机器人订单的覆购率，指有些公司尤其是工业行业的公司，之前已有零星的订单作为实验性订单，未来有可能会再次下单。

展望未来3到5年，她预期人型机器人上游的核心零部件可能更具优势，尤其是从事传感器，以及关键模组当中的丝杠以及减速机，以及大脑部分晶片的供应商。她建议，在上游零部件当中，关注拥有较强大核心业务的公司，特别是一些非机器人主营业务较强的公司。此外，投资者亦可留意有关公司在人型机器人行业当中，是否从事门槛较高的核心零部件，又或是其产品能否进入到海外的供应链体系。