格隆汇5月19日｜长江证券研报指出，浦发银行2026Q1营收增速1.4%（2025全年增速1.9%），归母净利润增速1.5%（2025全年增速10.5%）。利息双位数增长，投资高基数下滑，税率影响利润。Q1末核心一级资本充足率9.0%，环比微升，近年来对公贷款扩张较快，资本消耗需求高，未来需要继续提升ROE，或通过高级法等方式精细化管理资本。今年以来受资金面因素影响股价充分调整，2026年PB估值0.39x，如果基数走低后预计全年净利润增速回升至7%~8%，则预期股息率约5.2%。中期维度内信用成本降低推动ROE回升，盈利增速有望维持高于股份行均值，估值存在向上修复空间，维持“买入”评级。