格隆汇5月18日｜浙商证券研报指出，古井贡酒25年收入/归母净利润分别188.32/35.49亿元（同比-20.13%/-35.67%）；26Q1公司收入/归母净利润分别74.46/16.07亿元（同比-18.59%/-31.03%）。持续去库，业绩加速出清。25年费用率提升明显，26Q1合同负债环比正增。渠道库存压力可控，基本面出清趋势明确，当前公司已处于调整后期。目前公司持续去库+加速出清，预计26年利润增速转正，实现恢复。同时公司PE处于近10年的相对低位，随着分红率提升，股息率具备较大吸引力，因此维持“买入”评级。