格隆汇5月13日｜观察者网专栏作者刘晓曙表示，当全球科技巨头将数千亿美元投向数据中心、GPU算力集群与AI基础设施，美国私人投资占GDP比重正呈现系统性抬升，居民消费对经济增长的边际拉动持续弱化。市场普遍对AI投资短期内看不到现金流表示担心。美国经济正出现的“无消费占比增长”早期信号，或许能提供一个不同的观察角度——这与1870—1890年美国第二次工业革命时期的历史路径惊人地相似。http://t.cn/AXifdUJN 在讨论美国经济结构重组之前，必须明确“无消费占比增长”的严谨内涵。这一概念并非指居民消费总量的萎缩，而是指在经济总量扩张的过程中，消费在GDP中的结构占比不再抬升，甚至持续下行。其核心特征包括： 消费总量稳健但占比下行：居民消费在名义和实际值上仍保持小幅增长，但其增速低于GDP整体增速，导致其在经济结构中的比重见顶回落。 投资驱动增长引擎：GDP的增量主要由固定资产投资（如历史上的铁路、钢铁，当下的AI算力基建）托底。