格隆汇5月11日｜中邮证券研报指出，中化国际亏损收窄，南通星辰并入在即。2025年公司实现归母净利润-22.22亿元，同比减亏6.13亿元；2026年第一季度实现归母净利润-2.16亿元，同比减亏1.80亿元。公司化工新材料板块实现收入214.36亿元，同比+3.11%，毛利率3.97%。公司2025年7月发布公告，拟以发行股份的方式向蓝星集团购买其所持有的南通星辰100%股权。南通星辰在PPO、PBT等工程塑料领域具备较强的技术和产品竞争优势，目前并购在顺利推进中。随着连云港基地运营渐入佳境，以及南通星辰并入，预计公司盈利状况将得到大幅改善。预计公司2026-2028年公司实现归母净利2.88/10.82/14.11亿元，对应PE62/16/13倍，给予“买入”评级。