格隆汇5月8日｜东兴证券研报指出，川环科技利润端修复，新业务与全球化布局稳步推进。25全年公司归母净利润2.04亿元，同比+0.6%；26Q1公司归母净利润0.39亿元，同比-15.0%。公司25全年期间费用率8.2%，同比-0.2pct，剔除利息收入减少及汇兑损失增加对财务影响后同比-0.3pct延续费用端管控优化趋势，支撑公司盈利能力维持稳健。传统业务与新业务扎实推进，设立海外公司推动全球化布局。全球布局方面，公司投资设立越南公司，将提升海外客户的响应速度及供应能力加速实现对海外大客户的产品供应，并有效降低地缘政治变动影响。维持看好公司液冷服务器与储能等新业务拓展对业绩增长的长期催化。当前股价对应PE35x/29x/25x，维持“推荐”评级。