格隆汇4月23日｜开源证券研报指出，珀莱雅2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量。2025年实现营收105.97亿元（同比-1.7%）、归母净利润14.98亿元（-3.5%）；2026Q1实现营收23.05亿元（-2.3%）、归母净利润3.67亿元（-6.1%），利润端有所承压。第三梯队品牌业绩高增，洗护品类增势强劲，采购成本下降带动毛利率提升。公司产品、品牌与渠道齐发力稳龙头地位，发布员工持股计划激发动能。公司为国货美妆龙头，多品牌布局，核心系列推新迭代望贡献增量，当前估值合理，维持“买入”评级。