格隆汇4月20日｜国海证券研报指出，回盛生物业绩重回增长轨道，出海拓宽成长空间。2025年公司实现营业收入16.81亿元，同比+40.07%，归母净利润2.53亿元，同比+1356.01%。主营业务改善，原料药收入占比提升。公司已成为泰万菌素市场龙头。2025年公司兽用原料药产线技改升级及节能降耗项目投产，泰万菌素产能提升至2000吨，泰乐菌素产能提升至3000吨。出口业务发力，出海拓宽发展空间。2025年公司出口业务收入1.60亿元，同比+152.26%。制剂出口注册与市场拓展同步推进，已完成越南、俄罗斯、印尼等国的注册资料提交。基于公司主营业务全面改善，首次覆盖，给予“买入”评级。