格隆汇4月20日｜东吴证券研报指出，思源电气国际业务突飞猛进，高速成长正当时。25年营收215.4亿元，同比+39.3%，归母净利润31.5亿元，同比+53.7%。25年新签订单288.91亿元，同比+35%，26年目标新签订单375亿元，同比+30%，目标收入270亿，同比+25%，预计公司将持续超目标完成全年任务。26年AIDC继续高景气，北美加速+欧洲突破新国家+新兴市场份额提升，海外订单有望维持40%以上增长。展望26年，预计公司国内订单有望实现20%以上增长。考虑到公司储能业务短期快速增长有所压低毛利率，27年北美业务有望加速突破，调整公司26-27年归母净利润分别为46.1/63.8亿元（此前预测46.8/63.2亿元），同比+46%/+38%，预计28年归母净利润为87.0亿元，同比+36%，现价对应PE为36x、26x、19x。考虑到公司海外业务的高景气，给予27年35xPE，对应目标价285.5元/股，维持“买入”评级。