格隆汇4月17日｜中邮证券研报指出，昭衍新药订单高增，产能扩张，主业进入复苏通道。公司25年营业收入16.58亿元，同比下降17.87%,公司归母净利润实现2.98亿元，同比增长302.08%。尽管2025年收入端仍然承压，但公司订单端表现亮眼，全年新签订单金额达26亿元，同比增长41.3%，且呈现逐季度加速态势。期末在手订单26亿元，同比增长18.2%。订单的强劲增长，尤其在抗体、ADC、小核酸及高难度长周期试验领域的项目签约量大幅提升，直接反映了公司在创新药研发服务领域的核心竞争力与市场需求的复苏。公司技术突破、资质产能扩张，构筑长期竞争护城河。公司是领先的医药研发服务企业，业务增长确定性明显。首次覆盖，给予“买入”评级。